ザラ場（ザラバ）とは｜前場9:00〜11:30・後場12:30〜15:25の約定ルールと板の見方、ザラ場高値と終値ベースの違い
ザラ場（ザラバ）とは、寄付（その場の最初の売買）と引け（最後の売買）の間に、注文が入るたびに値段の合う相手と約定させていく時間帯と、その売買の方法のことです。東京証券取引所（東証）では、前場の9:00〜11:30と後場の12:30〜15:25がザラ場にあたります（2026年10月時点）。
寄付と引けは、注文を集めて1つの値段でまとめて約定させる「板寄せ」で決まります。その間のザラ場では、価格優先・時間優先の順に1件ずつ約定し、値段が刻々と動きます。ニュースの「ザラ場で年初来高値」は取引時間中に一瞬でもついた値段のことで、終値で高値を更新したとは限りません。
この記事では、ザラ場の時間と約定のルール、板の見方、ザラ場高値と終値ベースの違い（小松製作所の2026年10月5日の例）、ザラ場の外で売買できる場、ザラ場中の開示と売買停止を、東証の資料をもとに整理します。
この記事の内容（目次）
ザラ場（ザラバ）とは——寄付と引けの間の連続した売買
東証の用語集は、ザラバ方式を「始値が決定された後に、売買立会時間中継続して個別に行われる売買契約の締結方法」とし、ザラバを「始値と終値との間に行われる継続売買」と説明しています（日本取引所グループ「用語集：ザラバ方式」）。「ザラ場」と「ザラバ」は同じ意味で、読みはどちらも「ざらば」です。
日常では、次の3つの意味で使われます。
時間帯：「ザラ場中」「ザラバ中」は、寄付から引けまでの取引時間中のこと。前場と後場のそれぞれにある
売買の方法：「ザラバ方式」は、注文が入るたびに価格優先・時間優先で約定させる方式。寄付・引けの「板寄せ方式」と対になる
ついた値段：「ザラ場高値」「ザラ場安値」は、取引時間中についた値段の最高値と最安値
語源ははっきりしませんが、「ざらにある（ありふれた）普通の場」という意味から来たとされます（三菱UFJ eスマート証券「金融/証券用語集：ザラ場」）。
東証のザラ場は前場9:00〜11:30、後場12:30〜15:25
東証の立会時間（取引時間）は、前場が9:00〜11:30、後場が12:30〜15:30です（日本取引所グループ「売買立会時（立会時間）」）。2024年11月5日に後場の終わりが15:00から15:30に延び、同時に大引け直前の15:25〜15:30が、注文を受け付けるだけで売買を成立させない「プレ・クロージング」になりました（日本取引所グループ「現物市場の機能強化に向けた取組み（取引時間の延伸等）」）。
そのため、後場のザラ場は15:30ではなく15:25で終わります。東証は「ザラバの終了時（午後3時25分）」から5分間の注文受付時間を設け、15:30に板寄せで大引けの値段を決めています（日本取引所グループ「売買成立の方法」）。
寄付（9:00・12:30）：それまでに集まった注文を板寄せで突き合わせ、その場の最初の値段（始値）を決める。注文が売りか買いに大きく偏って値がつかない銘柄は、特別気配を出したまま板寄せが続き、寄り付くまでその銘柄のザラ場は始まらない
ザラ場（9:00〜11:30・12:30〜15:25）：注文が入るたびに約定する。値段が刻々と動く
引け（11:30の前引け・15:30の大引け）：再び板寄せで、その場の最後の値段を決める。大引けの値段がその日の終値になる
注文の受付：東証は8:00〜11:30と12:05〜15:30に注文を受け付ける。11:30〜12:05は受付を止めている
ザラバ方式の約定ルール——価格優先・時間優先と成行の扱い
ザラ場では、売りと買いの注文が値段で折り合った瞬間に、1件ずつ約定します。どの注文から約定させるかは、東証の2つの原則で決まります（日本取引所グループ「売買成立の方法」）。
価格優先の原則：売りは安い注文、買いは高い注文が先に約定する。値段を指定しない成行注文は、どの指値注文よりも優先する
時間優先の原則：同じ値段の注文は、先に出た注文が先に約定する
板寄せとの違いは、約定させるタイミングと値段の数です。板寄せは寄付・引けなどで、それまでに集めた注文をまとめて1つの値段で約定させます。寄付の板寄せでは、寄付前に出た注文はすべて同時に出たものとして扱います（時間優先を使わない）。ザラ場では注文が入るたびに約定するので、同じ時間帯に約定値段がいくつも生まれます。
成行の買い600株は、どの値段で約定するか
下の図の板に、ザラ場の最中に成行の買い600株を出した場合を考えます（数字は説明用の例です）。
最も安い売り（1,001円のC 200株）と約定する
次に安い1,002円には500株あり、先に出ていたAの200株、続いてBの200株と約定する（Bの残り100株は板に残る）
約定は1,001円×200株と1,002円×400株で、平均は約1,001.67円になる
成行は早く確実に約定する代わりに、売り板の薄い銘柄では、平均の約定値段が想定より不利になります。値段を決めて売買したいときは指値を使います。指値・成行・寄付や引けで約定させる注文の使い分けは、次の記事で整理しています。
逆指値・寄成・寄指・引指・不成注文とは｜9つの注文方法と東証の取引時間を図解
株式投資の注文方法を網羅的に解説。指値・成行の基本から、東証の執行条件（寄成・寄指・引成・引指・不成・IOC）、証券会社のサービスである逆指値まで、東証の取引時間とあわせて使い分けを整理します。
ザラ場中の板と気配の見方——値が飛ばない仕組み
証券会社のアプリの「板」（気配値）は、値段ごとに並んだ売り注文と買い注文の数量の一覧です。ザラ場中は次の4点を見ると、注文を出す前に約定のしかたの見当がつきます。
売り気配・買い気配：売りの最も安い値段と、買いの最も高い値段。東証は、最も優先する指値注文が出ている値段を表す気配を「一般気配」と呼んでいる（日本取引所グループ「用語集：一般気配」）。成行で買えばまず売り気配の値段で、売ればまず買い気配の値段で約定する
気配の差（スプレッド）：売り気配と買い気配が、値段の刻み（呼値）の何本分離れているか。東証もこの比率（STR）を銘柄の流動性の指標に使い、2027年3月からの呼値の決め方に採り入れる（東京証券取引所「売買制度ワーキング・グループ報告（サマリ）」）。差が何本分も開いている銘柄で成行を出すと、1回で値段が大きく動きやすい
板の厚さ：各値段に並ぶ数量。売り板が厚ければ、まとまった買いが入っても値段は上がりにくく、薄ければすぐに上の値段まで約定が進む
OVER・UNDER：東証が配信する板の情報のうち「上下10本気配」は、売りと買いそれぞれ最も有利な値段から10本を示し、それより先の値段の注文はまとめた数量で示す。板の一番上の「OVER」は表示より高い売りの合計、一番下の「UNDER」は表示より安い買いの合計。東証はすべての値段の注文の情報も配信しており、見られる本数は証券会社や情報端末で違う（東京証券取引所『東証公式株式サポーター 株式取引編［第8版］』Q.33・Q.34）
呼値（値段の刻み）は銘柄と株価で違います。2026年10月時点では、TOPIX500の構成銘柄は1,000円以下なら0.1円刻み、それ以外の銘柄は3,000円以下なら1円刻みです（日本取引所グループ「呼値の単位」）。2027年3月1日からは、TOPIX500に入っているかどうかではなく、銘柄ごとの流動性の指標（STR）に応じて刻みが決まる制度に変わります（同ページ）。
値が一瞬で飛ばないための3つの仕組み
ザラ場で注文が一方に偏っても、値段が一瞬で大きく飛ばないように、東証は次の仕組みを設けています（日本取引所グループ「売買成立の方法」・「特別気配の更新値幅」・「制限値幅」、2026年10月時点）。
特別気配：直前の約定値段から「気配の更新値幅」を超える値段でしか約定できないとき、すぐには約定させず、更新値幅の範囲で特別気配を出して反対の注文を待つ。約定しなければ3分ごとに更新値幅ずつ気配を動かす。直前の値段が1,000円以上1,500円未満なら、更新値幅は30円
連続約定気配：1つの注文や1分以内に続いた約定で、起点の値段から更新値幅の2倍を超えて値段が動くとき、2倍の値段まで約定させたところで止め、1分間「連続約定気配」を出す
制限値幅（ストップ高・ストップ安）：1日に動ける値幅の上限。前日の終値などの基準値段で決まり、基準値段が1,000円以上1,500円未満なら上下300円
特別気配や連続約定気配が出ている間は、ザラ場の時間でもその銘柄は板寄せで約定します。気配が出たまま値がつかない銘柄では、成行を出してもすぐに約定するとは限りません。ストップ高・ストップ安に張り付くと、その日のうちに約定しないこともあります。寄付前の気配の読み方や、板寄せで値段が決まる手順は次の記事で扱っています。
板寄せとは｜始値・終値が決まる仕組みと計算例
板寄せは、寄付や引けにそれまでの注文を突き合わせ、1つの値段でまとめて約定させる東証の方式です。成行は全部、有利な指値も全部、その値段で売りか買いの一方は全部約定、の3条件を板の計算例で追い、寄らない時の特別気配とストップ配分も図解します。
「ザラ場高値」と終値ベースの違い——年初来高値は2つある
「ザラ場高値」「ザラ場安値」は、取引時間中に一瞬でもついた最も高い値段・最も安い値段です。これに対して「終値ベース」は、毎日の最後の値段（終値）だけで比べます。同じ「高値」でも、どちらで数えるかで値段も日付も変わります。
東証の用語集は、年初来高値を「年初から現在までに取引された中で最も高い値段」としています（日本取引所グループ「用語集：年初来高値」）。取引時間中についた値段がすべて対象なので、「年初来高値を更新」と聞いたら、終値でも更新したのかは別に確かめる必要があります。
小松製作所は10月5日にザラ場で年初来高値、終値では届かず
2026年10月5日、小松製作所（コマツ、6301）は取引時間中に7,980円まで上がり、2月13日につけた7,840円を超えて年初来高値を更新しました。ただし終値は7,777円で、終値ベースの年初来高値（2月12日の7,799円）には届いていません。10月6日の終値も7,777円でした（東証の日足。年初来は2026年1月5日〜10月6日）。
ローソク足1本は、次の4つの値段でできています。
始値：寄付の板寄せでついた最初の値段
高値・安値：その日についた最高値と最安値。実体（太い部分）からはみ出した線（ヒゲ）の先になる。寄付や引けの値段がそのまま高値・安値になる日もあり、その日はその側のヒゲがない
終値：その日の最後の値段。ふつうは大引けの板寄せでつく
上ヒゲが長いのは、ザラ場で一度は高く買われたのに、引けまでに売り戻された日です。ローソク足の形の読み方は、次の記事で図解しています。
酒田五法とは｜三山・三川・三空・三兵・三法の代表パターンを図解、本間宗久との関係も
日本生まれのローソク足分析「酒田五法」（三山・三川・三空・三兵・三法）の代表パターンをチャート図解つきで解説。本間宗久との関係（言い伝えと実際）、売買シグナルの読み方、ダマシの注意点までまとめます。
小松製作所
小松製作所（コマツ）は、建設機械・鉱山機械の世界的メーカーです。油圧ショベル、ブルドーザー、ダンプトラックなどの建設・鉱山機械を主力に、産業機械やフォレスト機械なども手がけています。「建設機械・車両」「リテールファイナンス」「産業機械他」の…
「ザラ場引け」「気配引け」——引けで値がつかないとき
「ザラ場引け」は、引けの板寄せで売買が成立せず、ザラ場で最後についた値段のまま取引が終わることです（三菱UFJ eスマート証券「金融/証券用語集：ザラ場引け」）。東証の用語集も、大引けで売買がされないときは、その日の最後の取引値段を終値と呼ぶとしています（日本取引所グループ「用語集：終値」）。
ザラ場引け：引けで売りと買いが値段で折り合わず、ザラ場の最後の値段がその場の引値になる。大引けで起きれば、それがその日の終値になる
気配引け：特別気配を出したまま取引が終わること。最後に出ていた特別気配の値段を「最終気配値段」という（日本取引所グループ「用語集：最終気配値段」）
翌日への影響：翌日の制限値幅（ストップ高・安）を決める基準値段は、前日の終値か最終気配値段などになる（日本取引所グループ「制限値幅」）
引けで約定させる条件をつけた注文（引成・引指）と、不成注文のうちザラ場で約定せず引けの成行に回った分は、引けで売買が成立しなければ約定しません。取引の少ない銘柄でその日のうちに約定させたいなら、引けだけを狙う注文より、ザラ場でも約定する通常の指値・成行の方が機会は多くなります（注文ごとの扱いは注文方法の記事）。
2024年11月5日に大引けが「クロージング・オークション」になり、値幅の上下限で約定させる「特別約定」も加わってからは、ザラ場引けは減っています（東京証券取引所「売買制度ワーキング・グループ報告（参考資料編）」pp.8〜9）。大引けの仕組みと、終値が何に使われるかは次の記事で解説しています。
株の大引けとは｜15時30分に終値が決まる仕組み
大引けは後場の最後の売買で、東証は15時30分。15時25分から5分間注文を集め、板寄せで終値を決める。大引けには売買代金の13〜17%が集まり、終値は指数・投信・翌日のストップ高の基準に。2027年10月12日（予定）からランダムクローズ。
ザラ場の外で売買できる時間——寄付前・昼休み・大引け後とPTS
東証の立会（オークション）で売買が成立するのは、ザラ場と寄付・引けの板寄せだけです。ただ、注文の受付や、立会の外で売買できる場は、立会時間の外にもあります。
寄付前（8:00〜9:00）：東証は8:00から注文を受け付け（日本取引所グループ「売買立会時（立会時間）」）、始値になりそうな値段を示す「寄前気配」を8:00から配信するが、約定はしない。9:00の寄付でまとめて約定する（東京証券取引所『東証公式株式サポーター 株式取引編［第8版］』Q.36）
昼休み（11:30〜12:30）：11:30〜12:05は東証が注文の受付を止め、12:05から後場の注文を受け付ける
大引け後：東証の立会は終わり。翌営業日の注文は、証券会社ごとの受付時間に出す
PTS（私設取引システム）：証券会社が運営する、取引所の外の売買の場。ジャパンネクスト証券のPTSはデイタイム・セッションが8:20〜16:30、ナイトタイム・セッションが17:00〜翌6:00で、同社は日中と夜間の両方を提供する唯一のPTS事業者としている（ジャパンネクスト証券「PTS」（2026年10月6日閲覧））
立会外取引（ToSTNeT）：東証の立会の外で、取引参加者（証券会社）どうしが相手を指定して売買を成立させる仕組み。ふだんの売買のように個人が板に注文を出す場ではない（日本取引所グループ「ToSTNeT取引 取引の種類」）。単一銘柄取引は8:20〜18:00（2026年10月時点）で、大口の売買や、会社の自社株買い（自己株式立会外買付取引は8:45）に使われる（日本取引所グループ「ToSTNeT取引 取引の概要」）
立会外分売：大株主などのまとまった売り注文を、立会の外で多くの投資家に分けて売る方法。届出日の最終値段を基準にした固定の値段で、翌日の8:00〜8:45に買付けの申込みを受ける（2026年10月時点。日本取引所グループ「用語集：立会外分売」）
PTSで取引できる時間や銘柄は、取り次ぐ証券会社によって違います。たとえば松井証券が扱うPTSの時間は、日中が8:20〜15:30、夜間が17:00〜翌2:00で、現物取引だけです（松井証券「PTS取引」（2026年10月6日閲覧））。
ザラ場中の適時開示と売買停止——決算の約3割は後場に出る
上場会社の重要な発表は、ザラ場の最中にも出ます。東証は上場会社に、適時開示を「立会時間中であるか否かにかかわらず」速やかに行うよう求めています。2026年3月期の決算発表（3月決算の2,147社）では、後場の取引時間にあたる12:30〜15:29に28.8%（618社）が発表しました。最も多いのは大引け後の15:30〜17:59で、63.6%（1,365社）でした（東京証券取引所「2026年3月期決算発表状況の集計結果について」（2026年6月4日））。
保有している銘柄の決算発表の日と時刻を確かめておくと、ザラ場中の急な値動きに慌てずにすみます。決算短信のどこを読めばよいかは、次の記事で解説しています。
決算短信とは｜1ページ目の読み方と投資判断に使う5つの数字
決算短信の定義・有価証券報告書との違い・サマリー情報の読み方を初心者向けに解説。投資家がまず見るべき売上高・営業利益・EPS・配当・業績予想の5項目と、TDnetなどでの探し方まで。
東証が売買を止めるとき
経営統合や公開買付（TOB）のように、投資判断に重大な影響を与えるおそれがある情報が出たとき、東証はその銘柄の売買を一時停止します（東京証券取引所「売買停止情報」（2026年10月6日閲覧））。ザラ場の最中に止まった例は次のとおりです。
電通総研（4812）：2026年8月28日 9:05〜9:10に停止し、9:11に再開（公開買付に関する発表）
スマサポ（9342）：2026年8月7日 15:00〜15:15に停止し、15:16に再開（経営統合に関する発表）
売買の再開は原則として、会社の正式な発表から15分後です。報道が先に出て止まったときは、会社が真偽や詳細を正式に開示してから15分後になります（東京証券取引所『東証公式株式サポーター 株式取引編［第8版］』Q.30）。数えはじめは停止の開始ではなく発表なので、停止が発表より後に始まれば、止まっている時間は15分より短くなります。
再開後の最初の値段は板寄せで決まり、停止前にザラ場で出ていた注文も含めて、それまでの注文はすべて同時に出たものとして扱われます（日本取引所グループ「売買成立の方法」）。停止前に出した成行注文は再開時の板寄せに加わりますが、値段が更新値幅を超えて動く場面では特別気配が出て、約定しないまま気配が切り上がる（切り下がる）こともあります。停止中も注文の訂正・取消しはできますが、扱いは証券会社ごとに違うので（同Q.30）、発表を確かめてから出している注文を見直しましょう。
公開買付が発表された銘柄の株主にどんな選択肢があるかは、TOB（株式公開買付）の記事で扱っています。
まとめ——ザラ場で売買するときのチェックリスト
ザラ場は前場9:00〜11:30、後場12:30〜15:25。15:25〜15:30は受付のみで、15:30の大引けは板寄せ（2027年10月12日（予定）からは15:29:30〜15:30のランダムな時刻）
注文は価格優先・時間優先で約定する。成行は板を順に食っていくので、板の薄い銘柄は気配の差と数量を見てから出す
値が飛びそうなときは特別気配・連続約定気配で止まる。ストップ高・安に張り付くと、成行でも約定しないことがある
「ザラ場で年初来高値」は取引時間中の値段。終値ベースでも抜けたかは日足で確かめる
ザラ場中の発表で値段は急に動き、売買が止まることもある。保有銘柄の決算発表の日時を確かめておく
夜間のPTSや先物の値段は、翌朝の寄付と同じとは限らない
逆指値は、証券会社が株価を見張り、指定した値段に届いたら代わりに東証へ注文を出すサービスです。ザラ場で一瞬ついた値段（ヒゲの先）で発動することもあるので、発動の条件は使っている証券会社のルールで確かめておきましょう。損切りの決め方と逆指値の使い方は、次の記事で解説しています。
ロスカット（損切り）とは｜プロスペクト理論が邪魔をする「損失確定」の技術
ロスカット（損切り）の意味・目安・ルールの作り方をわかりやすく解説。損切りできない心理的原因（プロスペクト理論）から、逆指値を使った自動化、信用取引の強制決済・FXの強制ロスカットまで網羅。
