「東証改革」の記事

人材版伊藤レポートは2020年9月に経産省が公表し、経営戦略と人材戦略の連動を求めた報告書です。3P・5F、人材版2.0との違い、2026年3月期から有報に載った人材戦略と平均給与の増減率（上場2,034社の中央値+3.2%）を日立・ソニーの実例で解説。

コーポレートガバナンス・コードは東証が定める上場企業の行動原則で、実施しない原則は理由を説明すれば足ります。2026年7月の改訂で補充原則を廃止し83原則→30原則に。市場区分ごとの適用、CG報告書の読み方、独立社外取締役3分の1以上の会社が6.4%→98.8%に増えた変化まで。

伊藤レポート3.0（SX版伊藤レポート）は2022年8月に経済産業省が公表した報告書。SXの定義と3つの取組、日立の上場子会社22社→0社など実例、価値協創ガイダンス2.0、PBR1倍以上が条件のSX銘柄、SSBJ基準とのつながりを解説。

スチュワードシップ・コードは金融庁が2014年に定めた機関投資家の行動原則（8原則）。2025年6月の第三次改訂の要点、受入れ354機関、CGコードとの違い、投信・年金の議決権を運用会社がどう使ったかを個別開示で調べる方法まで。

伊藤レポート2.0は2017年10月に経済産業省が公表した無形資産・ESG投資の報告書です。費用処理で削られやすい無形資産投資の問題、価値協創ガイダンス6項目、8つの提言、TOPIX500のPBR1倍割れ38%→19%の変化、人材版2.0との違いまで。

株式の持ち合いは、企業同士が互いの株を持って安定株主になる慣行です。都銀・地銀等の保有比率は1990年度15.7%から2025年度1.7%へ（JPX調査）。政策保有株式との違い、解消の売りが株価に与える影響、有報での調べ方をトヨタ・大林組の実例で解説します。

自己資本比率とROEは「ROE＝ROA÷自己資本比率」の関係。上場3,492社では自己資本比率10〜80%の帯でROE中央値が7.9〜9.4%とほぼ横ばい、80%以上は6.4%。ROA・PBRとの関係、実例5社、自社株買いと東証の要請まで。

伊藤レポートは2014年8月に経済産業省が公表し、最低限8%を上回るROEを求めた報告書です。2.0・人材版・3.0の違い、CGコード・東証要請との関係、東証のROEが公表時7.6%→8.7%、PBRが1.2倍→1.8倍になった推移とPERの寄与まで。

PBRが高いとどうなるのか。株価の大半が純資産を超える「期待」になり、高いROEが続けば株価も伸びますが、崩れるとPBRが縮みます。PBR5倍以上の株は5年で1株純資産が8〜9割増えても株価の中央値は3〜4割下落。配当・増資・自社株買い・東証要請への影響も解説します。

PBRの目安を東証33業種の中央値データ（パルプ・紙0.54倍〜情報・通信業2.25倍、2026年9月時点）で解説。1倍割れ＝割安とは限らない理由、ROEとの関係式（PBR＝ROE×PER）、東証の改善要請と企業の対応状況まで、PBRを投資判断に活かす基準がわかります。

日経平均PBR（株価純資産倍率）の推移を解説。2004年以降6回の1倍割れから、東証の要請を経た1.9倍（2026年10月）まで、PBRの変動要因とROEとの関係、投資判断への活かし方がわかります。

PBR（Price Book-value Ratio）の計算式・目安・1倍割れ問題を解説。東証が改善を要請した背景と、PERやROEとの関係から投資判断に活かす方法がわかります。