「バリュエーション」の記事

EBITDAマージン＝（営業利益＋減価償却費）÷売上高の計算と目安を解説。法人企業統計2025年度の日本企業全体は7.3%（純粋持株会社を除く）、主な業種で卸売3.0%〜物品賃貸18.0%。JR東海・オービック・さくらインターネットの実例で、設備投資・EV/EBITDAとの読み方まで。

イールドスプレッド（長期金利−株式益回り）とイールドレシオ（長期金利÷益回り）の式と読み方。東証プライムは2026年8月末に−1.87ポイント・0.61倍と2013年以降で最も割高寄り。1986年からの推移（バブル末期は＋4.2ポイント）、米国の現状、使い方と限界まで。

PER・PBR・ROEを6枚の図解で整理。3つは株価・純利益・純資産の割り算で、PBR＝PER×ROEは約分で成り立ちます。PER×PBRの4象限マップと、中外製薬（PBR5.17倍）・日本郵政（0.75倍）など大型株10社の実数（2026年9月28日時点）で読み方を確かめます。

PER・PBRの覚え方と語呂合わせ。定番は真ん中の文字を「E＝益（えき）」「B＝簿価（ぼか）」と読む方法で、PERは株価÷1株あたり利益、PBRは株価÷1株あたり純資産。目安の覚え方やEPS・ROEとの見分け方を、NTT・デンソー・キーエンスの計算問題で確かめます。

PERとPBRはどちらが重要か。答えは会社のタイプ次第で、利益が安定した会社はPER、赤字・景気敏感株・銀行はPBRが軸です。PER134.5倍・PBR0.90倍の三菱ケミカルなど4社と、日本株51年で低PBR株が年12.6%だったデータで使い分けを解説。

PBR3倍は東証プライムで上位15%に入る高い水準です（中央値1.36倍、2026年9月28日時点）。ただ3倍以上の230社の7割はROE15%以上。PBR＝PER×ROEの分解、任天堂・イオンなど6社の実例、3倍を理屈で支えるROE（約20%）を解説します。

PBRが高いとどうなるのか。株価の大半が純資産を超える「期待」になり、高いROEが続けば株価も伸びますが、崩れるとPBRが縮みます。PBR5倍以上の株は5年で1株純資産が8〜9割増えても株価の中央値は3〜4割下落。配当・増資・自社株買い・東証要請への影響も解説します。

PERが高いと株価はどうなる？2021年9月末に実績PER50倍以上だった330社は、5年でEPSが2.8倍になったのにPERが86.8倍→19.7倍に縮み、株価の中央値は21%下落。二重の下落や金利・配当への影響を実例で解説。

PERが100倍・1,000倍と異常に高くなる理由を、PER100倍超の85社（2026年9月28日時点）の決算から分類。8割は利益の急減や黒字化直後で、分母の利益が一時的に小さいことが主因でした。日本製鉄（実績208倍→予想12倍）などの実例と、見分ける4つのチェックを解説。

PERが当てにならないのは、分母の利益がふだんの稼ぐ力とずれる時です。売却益で実績PERが10.0倍、会社予想では22.9倍になる三菱倉庫、利益の山でPER1.5倍だった日本郵船など実例で、PERが外れる7つの場面と補い方を解説します。

PERは低い方がいい？高い方がいい？日本株を益回りで分けると1975〜2025年の年率は低PER群10.7%、高PER群2.9%。ただし個別株は理由しだいです。丸紅とエムスリーの7年間と、低い・高い理由を見分ける4ステップで解説。

PER・PBR・ROEをわかりやすく解説。PERは利益の何年分、PBRは純資産の何倍、ROEは元手で年何%稼ぐか。お店のたとえでつかみ、トヨタ（PBR0.98倍）と任天堂（3.12倍）の実数でPBR＝PER×ROEを確かめます。