PSR（株価売上高倍率）とは｜赤字企業でも使えるバリュエーション指標

入門・解説

2026年8月25日

PSR（株価売上高倍率）は、企業の時価総額を売上高で割って算出する投資指標です。PERが使えない赤字企業でも割安・割高を判断できるため、スタートアップやグロース株の評価で広く用いられています。

PSR・PER・PBRの3つのバリュエーション指標の比較図 — PSR・PER・PBR 3つの指標の比較

この記事では、PSRの計算式や業種別の目安、PER・PBRとの違い、投資判断に活用する際の注意点までをわかりやすく解説します。

この記事の内容（目次）

PSRとは
計算式と具体例
1. PSRの計算例
目安と業種別の水準
1. 業種別PSRの目安
PER・PBRとの違い
PSRの注意点と限界
まとめ

PSRとは

PSRはPrice to Sales Ratio（株価売上高倍率）の略で、企業の時価総額が年間売上高の何倍で評価されているかを示す指標です。「この企業の売上高に対して、株式市場はどれだけの価値をつけているか」を読み取ることができます（出典: OANDA証券）。

株式の割安・割高を測る指標としてはPER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）が有名ですが、PERは利益が赤字の企業には計算できないという弱点があります。一方、PSRのベースとなる売上高は赤字企業でもゼロにはならないため、ほぼすべての企業に適用可能です。

そのためPSRは、まだ利益が出ていないスタートアップ企業やIPO直後の企業、先行投資で一時的に赤字を計上しているグロース企業の評価において特に重宝されます。

計算式と具体例

たとえば、時価総額1,000億円の企業の年間売上高が500億円であれば、PSRは「1,000億 ÷ 500億 = 2.0倍」です。これは「この企業の売上高2年分に相当する金額で株式市場が企業を評価している」ことを意味します。

PSRの計算例

企業タイプ	時価総額	年間売上高	PSR	PER
成熟した大企業	5,000億円	1兆円	0.5倍	12倍
成長中のSaaS企業	3,000億円	300億円	10.0倍	100倍
赤字のスタートアップ	500億円	50億円	10.0倍	算出不可（赤字）

上の表のとおり、赤字のスタートアップはPERを計算できませんが、PSRなら10.0倍という数値が得られます。これがPSRの最大の利点です。

目安と業種別の水準

PSRの「適正水準」は業種によって大きく異なるため、単純に「何倍以下なら割安」と言い切ることはできません。ただし、全業種の中央値はおよそ0.7倍とされており、まずはこの水準を基準として覚えておくとよいでしょう（出典: ザイマニ）。

業種別PSRの目安

業種	PSRの目安	背景
SaaS・IT	5〜20倍	高い利益率と成長期待を反映
医薬品・バイオ	3〜15倍	パイプラインへの成長期待が上乗せ
食品・消費財	0.5〜2倍	安定した売上だが利益率は中程度
小売・卸売	0.2〜1倍	薄利多売で売上規模が大きい
製造業	0.3〜1.5倍	設備投資負担が大きく利益率にばらつき

たとえばSaaS企業のPSRが10倍でも、同業他社が15倍であれば相対的に割安と判断できます。逆に小売業でPSRが3倍なら、業界平均と比較して割高かもしれません。PSRの比較は必ず同業種内で行うことが鉄則です。

PER・PBRとの違い

PSR・PER・PBRはいずれも株価の割安・割高を判断するバリュエーション指標ですが、それぞれ見ているものが異なります（出典: Scale Cloud）。

	PSR	PER	PBR
正式名称	株価売上高倍率	株価収益率	株価純資産倍率
計算式	時価総額 ÷ 売上高	株価 ÷ EPS	株価 ÷ BPS
何を見ているか	売上高に対する株価の評価	利益に対する株価の評価	純資産に対する株価の評価
得意な企業	赤字企業・グロース企業	黒字の成熟企業	資産の多い企業（製造業・金融）
弱点	利益率を無視する	赤字企業に使えない	無形資産の多い企業に不向き

このように3つの指標にはそれぞれ得意・不得意があります。実際の投資判断では、1つの指標だけで割安・割高を断定せず、PSR・PER・PBRを組み合わせて多角的に評価するのが基本です。たとえばグロース株であればまずPSRで売上対比の水準を確認し、黒字化後にPERで利益対比の評価に切り替えていく、といった使い分けが有効です。